מחשבון שיעור הצטלבות

אודות מחשבון זה

שיעור ההצטלבות הוא שיעור ההיוון שבו שני פרויקטי השקעה בלעדיים זה לזה מניבים אותו ערך נוכחי נקי (NPV) — מתחתיו פרויקט אחד מנצח, ומעליו הדירוג מתהפך. הוא נמצא על ידי חישוב תזרים המזומנים ההפרשי (פרויקט A פחות פרויקט B) בכל תקופה, ואז פתרון שיעור התשואה הפנימי (IRR) של זרם ההפרשים הזה; ה-IRR הזה — שיעור ההיוון שבו ה-NPV ההפרשי יורד לאפס — הוא שיעור ההצטלבות.

תלמידי מימון תאגידי ואנליסטים של תקצוב הון משתמשים בשיעור ההצטלבות כדי להסביר מדוע דירוגי NPV ו-IRR יכולים לא להסכים בין שני פרויקטים בגדלים שונים או בעלי תזמון תזרים שונה — תרחיש קלאסי בקורסי CFA ו-MBA. שרטוט פרופילי ה-NPV של שני הפרויקטים מול שיעור ההיוון ומציאת המקום שבו הקווים נחתכים מראים להנהלה בדיוק איזה סף של עלות הון הופך את בחירת הפרויקט הנכונה, וזה חשוב ישירות כשהעלות המשוקללת של ההון (WACC) של החברה נמצאת קרוב לנקודת ההצטלבות הזו.