Tahvil Fiyatı Hesaplama

Nasıl hesaplanır?

Fiyat, tüm nakit akışlarının vadeye kadar getiri oranıyla bugünkü değeridir. Yılda f ödeme için n = yıl × f, dönemlik kupon C = nominal × kupon% ÷ f ve dönemlik oran i = YTM% ÷ f olur. Sonra fiyat = C × (1 − (1 + i)−n) ÷ i + nominal ÷ (1 + i)n hesaplanır. Getiri 0 ise kuponlar doğrudan toplanır. Boş bırakılan kupon 0 sayılır (sıfır kuponlu tahvil), boş ya da sıfırdan küçük sıklık ise 2, yani altı aylık sayılır. Araç fiyatın yanında dönemlik kuponu, cari getiriyi (yıllık kupon ÷ fiyat) ve tahvilin iskontolu, primli ya da başabaş olduğunu gösterir. Kalan dönem sayısını tam sayı varsayar, bu yüzden birikmiş faiz dahil değildir.

Sık yapılan hatalar

• Sonuçta gösterilen getiriyi vadeye kadar getiri sanmak. O cari getiridir, yani yıllık kuponun fiyata bölümüdür ve vadede doğacak kazancı ya da kaybı yok sayar.
• Kupon oranını ya da getiriyi ondalık girmek. Her iki alan yüzde ister; 5, %5 demektir.
• Yıllık ödemeli bir tahvil için sıklığı varsayılanda bırakmak. Boş sıklık 2 sayılır; yılda bir ödeyen tahvil için 1 girmeniz gerekir.
• Fiyatın birikmiş faizi içerdiğini sanmak. Araç, tahvili kupon yeni ödenmiş gibi fiyatlar; kupon tarihleri arasında kote edilen fiyat farklı olur.
• Yıllık getiriyi aylık ya da üç aylık kupon sayısıyla karıştırmak. Getiri girdiğiniz sıklığa bölünür, bu yüzden ikisini de yıllık esasta belirtin.